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　　中金发布参议诠释称，保管丘钛科技（01478）“跑赢行业”评级开云体育(中国)官方网站，看好25年手机光学升级带来的盈利改善和车载业务的增长，上调主义价32%至6.42港元。

　　中金主要不雅点如下：

　　预报2024年净利润同比增长200%~280%，妥当阛阓预期

　　公司预报2024年净利润同比增长200%~280%，妥当阛阓预期。大幅增长主要系：1）份额进步：2024年公司手机录像模组出货4.22亿片，同比增长14%，指纹识别模组出货1.61亿片，同比增长46%，出货量高于公司结合、妥当阛阓预期，出货量增速高于手机行业增速，主因公司份额进步；

　　2）产物结构高端化：手机录像模组中，32MP以上出货量占比从2023年的41%进步至2024年的51%，指纹识别模组中，超声波模组从24年4月运行出货，全年销售849万片，占比达到5%，高端产物占比进步带动ASP高潮；

　　3）毛利率改善：需求回升和规格升级带动产能哄骗率同比清澈改善，毛利率因此同比设立，同期产物结构高端化也进一步改善了毛利率；4）包摄集团的联营公司失掉同比收窄。

　　此外，公司涌现其子公司与印度税务部门关系的应缴所得税连利息总金额较11月公告下调约4，284.5万元至1.1亿元，且该金额可能会进一顺次整。

　　手机光学和指纹识别产物升级，轻柔盈利才调改善

　　手机光学方面，自2H23华为追想后，手机录像模组规格重启升级标准，包括更多高像素、潜望式、OIS等模组的应用，举例OPPO Find X8系列遴选了很是结构潜望录像模组，并由丘钛独家供货。在此趋势下，丘钛32MP以上录像模组的占比握续进步，1H24/2H24区分为49%/52%，接头到高端模组附加值更高且占用更多产能，丘钛2H24手机录像模组的ASP和毛利率王人有望环比增长。

　　瞻望2025年，该行觉得光学或还是手机微革命的主要切入点，看好手机录像模组的盈利改善趋势延续。指纹识别模组方面，1H24毛利率仍处于失掉状况，跟着更高端的超声波模组出货增多，2H24和2025年指纹识别模组毛利率有望持续设立，以致扭亏。

　　看好车载和IoT规模的第二成长弧线

　　2024年其他规模录像模组出货1，213万片，同比增长59%，主要成绩于车载录像头模组的清澈增长。该行看好公司在车载规模握续拓展客户，并凭借COB等超越封装工艺及自动量产的先进制造技巧得回更大的阛阓份额。

　　风险身分

　　众人手机末端握续疲软；公司车载客户拓展不足预期。

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