保障机构得回债券“南向通”入场券。

7月8日，中国东谈主民银行金融市集司副司长江会芬在“债券通周年论坛2025”上暗示，将完善债券通“南向通”开动机制，营救更多境内投资者走出去投资离岸债券市集，近期将扩大境内投资者边界至券商、基金、保障、招待等4类非银机构。

分析东谈主士指出，对于非银机构而言，参与债券通“南向通”不错更好地缓和多元化投资需求，优化钞票成就，散播单一市集风险；对香港债券市集而言，则有助于引入更多元化的投资需求，提高市集活跃度和流动性。

开动势头致密

债券通是指境表里投资者通过香港与内地债券市集基础尺度机构络续，买卖两个市集交游畅达债券的机制安排。

2017年7月，债券通“北向通”最初“通车”，为国际资金投入中国境内债券市集提供了新渠谈。清静开动4年多后，债券通“南向通”于2021年9月上线，允许境内投资者通过该机制投资于香港债券市集，记号着我国债券市集认真达成“南北双向”的互联互通。

三年多来，债券通“南向通”开动势头致密，交出了一份亮眼的收货单。上海算帐所数据自满，截止2021年9月末，通过金融基础尺度互联互通表情托管“南向通”债券35只，托管余额55.25亿元；截止2025年5月末，通过金融基础尺度互联互通形状托管“南向通”债券918只，余额5329.4亿元，债券托管量和数目显著增长。

汇丰中国副行长兼本钱市集及证券奇迹部联席总监张劲秋暗示，“南向通”的生效开动，为内地投资者提供了更多参与国际金融市集的契机，也进一步扩大了香港离岸东谈主民币资金池，有助于巩固香港国际金融中心性位。与此同期，“南向通”的惩办机制也被说明是稳步推进境表里资金双向有序流动的灵验执行。

在国泰海通非银首席分析师刘欣琦看来，相较于内地债券市集，香港债市具备刊行货币多元、利率核心较高级特质，投资机构通过“南向通”不错构建跨市集、跨币种的多元化钞票组合，故意于进一步优化钞票成就，改善始终投资发挥。

需要细心的是，债券通“南向通”对投资者类型及使用额度有着较为严格的贬抑。刘欣琦指出，当今，只消两类投资者不错通过“南向通”开展境外债券投资：

一是经中国东谈主民银行认同的部分公开市集业务一级交游商，包括2020年度公开市集业务一级交游商中的41家银行类金融机构（不含非银行类金融机构与农村金融机构）；二是QDII（及格境内机构投资者）/RQDII（东谈主民币及格境内机构投资者）。

此外，债券通“南向通”履行名额惩办，现阶段资金净流出的年度总和度为5000亿元等值东谈主民币，逐日额度为200亿元等值东谈主民币。

扩容至非银机构

旧年以来，将债券通“南向通”扩容至非银机构的呼声日益上涨，战术的所作所为也备受市集善良。

本年1月，中国东谈主民银行与香港金融惩办局晓喻六项深远两地金交融作新举措，其中一项举措是“进一步优化扩容债券通‘南向通’的安排”，具体按次包括延迟基础尺度联网下的结算本领，营救基础尺度开展东谈主民币、港币、好意思元、欧元等多币种债券结算，以及后续将扩大合阅历境内投资者边界。

据江会芬先容，当今，营救境内投资者更便利购买多币种债券、延迟结算本领、加多托管行等按次均已落地。

随后，本年3月，香港金融惩办局总裁余伟文在汇丰各人投资峰会上暴露，中国东谈主民银行已原则上欢跃将债券通南向交游扩大到非银行金融机构。

“及格投资者的加多，将使中国的钞票惩办公司和保障公司唐突购买各人债券，以缓和多元化需求。”余伟文说。

紧接着，4月底，中国东谈主寿发布第八届董事会第十五次会议决策公告，其中一项为《对于开展“南向通”债券及香港互认基金投资的议案》。在业内东谈主士看来，这或是在为开展有关投资作准备。

对外经济营业大学改变与风险惩办盘问中心副主任龙格在领受记者采访时指出，保障公司参与债券通“南向通”一方面故意于拓宽投资渠谈，缓解境内利率下行压力，通过投资离岸东谈主民币债券、好意思元债等高收益品种补足收益缺口；另一方面有助于平直诳骗香港市集流动性，裁减对稀缺QDII额度的依赖，普及钞票成就活泼性。

“与此同期，险资动作始终资金入市，唐突增强香港债市的流动性，助力东谈主民币国际化及香港金融中心设立。”龙格称。

民生证券盘问院非银金融首席分析师张凯烽暗示，“南向通”参与机构扩容后，非银机构可通过“南向通”购买香港债券市集的多币种债券，缓和多元化需求。投资方针边界拓宽，有助于普及非银机构债券投资弹性，进一步普及自营投资收益率。

香港金融惩办局发布的《2024年香港债券市集概况》自满，截止2024年末，香港债券市集合，港元债、离岸东谈主民币债、G3货币债（以好意思元、欧元或日元计价的债券）未偿余额差别为1955亿好意思元、1732亿好意思元和5656亿好意思元。

诚然，保障公司参与债券通“南向通”也有一定的风险。龙格分析称，一是汇率风险，境外债券需对冲汇率波动，幸免收益受外汇市集冲击；二是信用风险，需审慎评估境外债券刊行主体天资，珍贵走嘴风险；三要细心流动性惩办，善良市集交游活跃度开云体育，确保钞票可实时变现；四要密切追踪两地监管动态，幸免跨境战术变动导致的合规风险。